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祁连山(600720):引入海螺管理模式 走向快速发展

更新日期: 2007年10月16日 来源: 证券之星 【字体:

    公司为甘肃省最大的水泥企业和西北地区特种水泥生产基地,现年水泥生产能力达680万吨,可生产21个品种的水泥系列产品,生产的“祁连山”水泥为“国家免检产品”甘肃省名牌产品。525#抗硫硅酸盐水泥填补国内空白,质量达到国际先进水平,被国家科委确定为国家级新产品。071月,公司成为60家国家重点支持的全国性大型水泥企业之一,有关部门将从项目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。

 

祁连山前期受行业整合和内外资收购推动,二三线水泥股由于掺杂了其他收购题材而远远偏离合理估值范畴。在市场经历大幅调整后,板块今后将出现明显的分化,作为西北地区的国有龙头企业,祁连山的西部地域优势明显,当地水泥资源整合后提价空间很大。

 

西部地域优势明显:在国家政策扶持中心转移后,中西部地区现在已经成为公认未来经济发展最快的主要地区之一,仅仅铁路建设投资一项就大大超出我们的预期。一般而言,对于水泥行业需求除房地产外,主要来自最相关的公路、水利、电力、铁路的基础建设投资力度。传统观念中,由于铁路建设中水泥仅仅用于路基的铺设,每公里所需水泥量较小,约5000/公里。随着十一五期间铁路投资大幅增加,一方面大幅新增的铁路公里数刺激了水泥需求,另一方面,为了维护生态和当地交通的原貌,无论高铁还是客运专线大多采用高架桥的方式,使单位公里水泥消耗量提高了1-3倍。我们将十一五铁路规划按各省的合计公里数汇总,其中西北、华东、华北、华中和西南是此次铁路总动员的核心地区。根据铁路建设基建中水泥的需求量测算,西北所占比重最高,需求量也最大。

 

2007年兰渝铁路将正式开工,212国道改造已经拉开帷幕,通往九寨沟的高速公路也将经过陇南,未来几年祁连山的周边市场同时将迎来基建工程的建设高峰期。今年初,祁连山公告拟借助资本市场,非公开定向增发1.5亿股,募集资金5亿多元人民币,用于企业“十一五”规划中青海湟中、甘肃白银、天水等地新型干法水泥项目的建设和平凉水泥生产线纯低温余热发电项目的建设,此举将帮助其稳固甘肃省内现有重点目标市场的60%~70%市场份额外,还将扩大陇青藏地区的影响。

 

  07年有140万吨的产能扩张,预计09年可以达到1000万吨的生产规模。公司能引入海螺的管理模式,成本还有一定的下降空间。海螺水泥成为本公司股东后,在技术、管理、融资、项目建设以及市场整合等方面给予本公司大力支持,促使本公司“突出主业做大做强”战略快速、稳步实现。考虑公司未来和海螺合作后的良好前景,走向快速发展的良好机遇,建议“积极增持”。

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